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在过去20多年中,所谓的“强势美元政策”一直被美国财政部奉为“汇率政策教条”。如今,随着特朗普(Donald Trump)和希拉里(Hillary Clinton)分别成为共和党和民主党的总统候选人,或许是时候重新思考这一美国的汇率政策教条。

时任美国财长罗伯特·鲁宾(Robert Rubin)在1995年宣称,强势美元符合美国利益。此后的历届美国政府均奉为“教条”。这项政策的理论基础是,强势美元体现了强势的美国经济。

理论上来说,这个信念会让外国人放心大胆买入美国国债,无需担心未来的汇兑损失。这也意味着美国消费者用同样的钱可以买到更多进口商品;当然,因美元升值会降低他们海外销售的价值,美国跨国企业会遭受损失。

自2014年中以来,美元汇率已升值约20%;而今年一直盛传全球决策者可能达成一个协调一致的外汇协议,以弱化美元。

对于世界其他国家,强势美元则是有利有弊。

很多央行和外国投资者在美国国债中得到避险,令欧洲和亚洲的国家有余地保持本币弱势,促进各自的经济增长。

但也有分析人士指出,这并非长久之计。印度之类的新兴市场感到不满:美元升值加剧其偿还美元债务的压力。

彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的创始所长、卡特政府时期曾任美国助理财长的Fred Bergsten认为,央行在管理全球经济中的作用日增,可能已经“扼杀”美国的强势美元政策。

Bergsten说,尽管美国财政部对于美元一直“完全放任自由”,但财政部有一个明显的偏好,即其将容许美元下跌,而非通过强势美元的言论推高美元汇率。这一点在干预十年尤其明显,但近来更甚。

对于相关询问,美国财政部推荐了财长雅各布·卢(Jacob J. Lew)在6月27日CNBC电视频道播出的采访中的说法。当时,英国在几天前刚刚进行了脱欧公投,而雅各布·卢在采访中重申了鲁宾时代的原则:

“正如前任财长们一样,我一直认为,强势美元体现了强劲的美国经济。且强势美元符合美国利益。”

“强势美元政策”未来何去何从?

彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的创始所长、卡特政府时期曾任美国助理财长的Fred Bergsten认为,央行在管理全球经济中的作用日增,可能已经“扼杀”美国的强势美元政策。

Bergsten说,尽管美国财政部对于美元一直“完全放任自由”,但财政部有一个明显的偏好,即其将容许美元下跌,而非通过强势美元的言论推高美元汇率。这一点在干预十年尤其明显,但近来更甚。

对于相关询问,美国财政部推荐了财长雅各布·卢(Jacob J. Lew)在6月27日CNBC电视频道播出的采访中的说法。当时,英国在几天前刚刚进行了脱欧公投,而雅各布·卢在采访中重申了鲁宾时代的原则:

“正如前任财长们一样,我一直认为,强势美元体现了强劲的美国经济。且强势美元符合美国利益。”

尽管强势美元在90年代帮助抑制物价上涨,但在过去两年中,美元升值让美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)的工作更加复杂化。

美元走势不利于耶伦刺激通胀的努力,而美国通胀自2012年5月以来一直低于美联储的目标。此外,正如耶伦在6月份所说,强势美元也对国内需求和净出口构成拖累,耶伦认为这“拖累了美国经济增长”。

汇丰(HSBC Holdings Plc)驻纽约的美国外汇策略主管Daragh Maher说,美元汇率已经成为美联储考量的一个重要因素。

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虽然很难准确预言特朗普当总统的情况下会怎么样,但他已经指出美元升值的种种不利影响。

特朗普在5月份接受CNBC采访称:“我喜欢强势美元概念,而且在很多方面,显然我喜欢强势美元。虽然有些好处,但实际上并没有宣扬的那么好。”

希拉里一直避免对美元问题直接发表评论。很多人认为,倘若她当总统,美国政府的姿态会跟眼下基本一样。

在很多分析人士看来,有一点是明确的,那就是现任美国政府在这个问题上的态度含糊不清。

花旗集团(Citigroup Inc.)驻纽约的经济学家Ebrahim Rahbari说:“如果一个政策失去意义,或许是时候改一下了。”

 

 
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