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美国金融稳定计划概览
    美国财政部长盖特纳公布一项计划,将吸纳受困银行5,000亿至1万亿美元的不良资产,同时将美国联邦储备理事会(美联储)新贷款支持计划的规模扩大至1万亿美元。
以下为该项计划概览,奥巴马政府即将动用7,000亿美元金融援救资金的余下一半:
**为美联储贷款计划提供资金**
财政部将动用剩余救助资金中的1,000亿美元,帮助美联储扩大对消费者和小企业贷款的支持;美联储的短期资产支持证券贷款工具(Term Asset-Backed Securities Loan Facility)的规模将从
2,000亿美元扩大至1万亿美元,该计划旨在向AAA级有资产担保证券(ABS)的持有人提供贷款,以解冻信贷市场,财政部原先承诺承担200亿美元美联储可能面临的损失;
该项计划扩大后亦将支持商业不动产抵押贷款支持证券(CMBS),并有可能将私有性质的抵押支持证券(MBS)和公司债务担保资产纳入计划范围。
**公共-私人资金共同参与清理不良资产**
盖特纳提出成立一项公共-私人投资基金,吸纳银行账面上5,000亿美元不良资产,即财政部所谓的“遗留”资产,这一规模稍后可能最高增至1万亿美元;
这项工作将由美联储与美国联邦存款保险公司(FDIC)共同进行,这项计划可能包括利用公共资金活化民间资本,但财政部对其运作机制没有提供什么细节。
 
**避免抵押贷款止赎**
财政部称,剩余援助资金中的500亿美元将留作避免止赎之需,通过帮助降低月供,为“中产阶级”房屋所有人提供帮助;
财政部要求获得政府注资的银行参与到降低抵押贷款止赎的行动中来;
财政部重申,其与美联储承诺,将购买最多6,000亿美元的抵押贷款支持债券(MBS)和由房利美和房贷美发行的机构债,促使抵押贷款利率下降;
盖特纳表示,奥巴马总统将在未来数周内公布解决楼市危机的全面方案。
**继续向银行注资**
财政部将继续动用援救资金向银行注资,并已申请动用2,500亿美元的援助金,但在周二并未作出详细说明;
财政部将把对金融机构的注资工作移交给一家名为“金融稳定信托”的独立实体,由该实体将负责管理政府对金融机构的投资;
接受政府金援的银行将受到更严格的条件约束,包括说明如何将公共援助资金全部用于扩大放贷,此外,银行还将接受“压力测试”,确保有足够实力继续放贷并承受新的经济冲击;
银行还需承诺减少止赎、限制派息及收购“状况良好的公司”和对高层薪酬设限;
财政部表示,还将限制公司为获得政府注资的游说活动,以保证所有决定都是基于投资标准作出的;
财政部即将进行的投资以优先股的形式进行,此类优先股可在需要保证借贷时转换成普通股。
     首批接受美国财政部不良资产救助计划(TARP)资金的八家公司首席执行官(CEO),赴华盛顿在众议员弗兰克领导的美国众议院金融服务委员会前做证词陈述,预计他们将向议员报告政府援助款使用状况的最新讯息。
以下是八位CEO的简介、八家银行股价去年10月中以后的表现、受注资规模和2007年各CEO的薪资:
**潘迪特(Vikram Pandit),花旗集团**
花旗在2007年7月斥资8亿美元购得潘迪特的对冲基金管理公司Old Lane Partners,潘迪特也随之加入花旗,并迅速取代在2007年11月离职的普林斯(Charles Prince),登上花旗CEO大位;
    去年10月13日以来,花旗股价累计挫低79%;
    目前为止美国财政部已向花旗注资450亿美元,并对花旗持有的约3,010亿美元问题资产提供70亿美元的担保;
2007年潘迪特薪资约为2,100万美元。
**罗格(Ronald Logue),道富银行**
罗格素以快速决断知名,19年前加入该银行主管共同基金投资服务后不久,便被认定是未来可能接掌CEO的人选之一,2004年道富银行突然的管理阶层变动,为罗格铺平通往CEO之路;
    自2008年10月13日以来,道富银行股价已经下挫约45%;
    道富银行迄今获得美国财政部注资20亿美元;
2007年罗格领取2050万美元的薪资。
**布兰克费恩(Lloyd Blankfein),高盛**
曾担任金属交易员,并作为交易管理者一路攀升,于2006年成功继任前财长保尔森留下的帅位;
    最先一批宣布弃领2008年奖金的银行业者中就有他和高盛的其他高管,本周一他还呼吁更严格的金融监管,同时还为按市值评价(mark-to-market)的会计规则辩护;
    高盛股价自去年10月13日以来已累计下滑19%;
    2007年布兰克费恩的薪酬高达创纪录的7,000万美元。
迄今为止高盛已获得美国财政部100亿美元的注资。
**刘易斯(Ken Lewis),美国银行**
自2001年起担任美银CEO,曾因去年9月决定收购券商美林一度广受称赞,如今却因公司股价在这一收购案之后暴挫而受到投资者愤怒的指责;
    自去年10月中旬以来,美银股价已累计暴挫76%;
    目前为止美银已获政府注资450亿美元,最近政府又对其持有的约1,180亿美元问题资产提供了40亿美元的担保;
刘易斯2007年的薪酬为2,480亿美元。
**戴蒙(James Dimon),摩根大通**
戴蒙2005年起出任摩根大通CEO,曾因带领摩根大通大体躲开了不良抵押贷款等危机的冲击而广受赞誉,在此期间,摩根大通的一些竞争对手都曾险些被这场危机拖垮,但他2008年却也做出一些高风险的赌博,于3月收购贝尔斯登,随后在同年秋收购华互银行;
     去年10月中旬以来,摩根大通股价累计挫低约41%;
     摩根大通从财政部获得约250亿美元救助;
     2007年戴蒙薪酬为2,880万美元。
**凯利(Robert Kelly),纽约梅隆银行**
曾担任瓦乔维亚银行首席财务官,自2006年2月起至2007年梅隆金融公司(Mellon Financial Corporation)与纽约银行(Bank of New York)合并,一直担任梅隆金融公司的CEO;
     纽约梅隆银行股价较去年10月中旬已挫低15%左右;
     该银行从财政部获得30亿美元救助资金;
 凯利2007年全年薪酬为2010万美元。
**斯顿夫(John Stumpf),富国银行**
斯顿夫2007年6月出任CEO,在此之前担任富国银行总裁和首席营运官,2000年在其监督之下,富国银行收购了First Security,去年他又领导富国银行收购了瓦乔维亚银行;
    富国银行股价自去年10月中旬以来累计挫低约46%;
    该银行获财政部注资250亿美元;
斯顿夫2007年赚取了2,290万美元。
**麦克(John Mack),摩根士丹利**
2005年顶替不受欢迎的Phil Purcell出任CEO,他主导了交易和私人投资业务的扩张,同时还剥离了Discover信用卡业务;
    通过从日本三菱UFJ金融集团获得90亿美元资金,麦克成功保持了摩根士丹利自保不倒;
    摩根士丹利接受政府注资100亿美元;
    该银行股价较去年10月中旬小幅攀升约2.7%;
    过去两年麦克均放弃奖金,2007年其薪酬为160万美元。
消息来源:美国证券交易委员会文件、路透和各公司资料。
     美国财政部公布经修改的银行业救助计划,包括从银行账面清除高达5,000亿美元不良资产以及通过美国联邦储备理事会(FED,美联储)项目支持1万亿美元新的借贷。银行业救助计划重新命名为“金融稳定计划”,该计划还将出资500亿美元帮助防止美国房地产市场提前止赎以及当前影响美国整体经济的楼市危机进一步恶化。美国财长盖特纳表示,将在政府资金的基础上成立公共-私人投资基金,以广纳私人资本,来吸收银行系统坏账,希望借此帮助银行恢复借贷。盖特纳承认,公众对国会去年10月份批准的7,000亿美元银行业救助计划的公平性和有效性产生了很深的疑虑。他表示,一些接受救助资金的金融机构高层管理人士不珍惜政府的信任,而这对银行救助计划的有效实施则是至关重要的,大量纳税人资金被提供给那些引发此场危机的金融机构,但却缺乏足够的透明度和监管,这也加重了公众的不信任情绪。美国联邦储备理事会(美联储,FED)公布扩大资产支持证券贷款工具(TALF)至高达1万亿美元,且扩大可供抵押的一系列证券范围。以下为美联储声明:
美联储公布,准备大规模扩展TALF规模,可能至高达1万亿美元,且可能扩大合资格的抵押品至其他新发行的“AAA”级资产支持证券,如商业抵押贷款支持证券,民间住宅抵押贷款支持证券,和其他资产支持证券;TALF扩展将获得财政部不良资产救助计划(TARP)额外资金的支持。
扩大TALF旨在向金融市场和机构提供进一步援助,满足家庭和企业的信贷需求,以支撑在目前金融市况严重紧张阶段的整体经济增长。
    美国参议院通过8,380亿美元拯救经济计划,为旨在扭转经济深度衰退的开支和减税范围和最终规模进行激烈的辩论提供舞台。在少数共和党议员支持下,民主党控制的参议院以61-37投票通过该计划,此计划和众议院约两周前通过的8,190亿美元计划有很大不同。奥巴马希望本周末可签定最终法案,这意味着双方谈判人员就最终计划的辩论必须要马上开始。美国众议院民主党领袖霍耶表示,美国经济刺激方案最终版本的协商可能延至下周中,因议员尝试就参议院和众议院在法案之间的分歧取得共识。
      美国财政部宣布经修定的金融业拯救计划,包括从银行账面清除高达5,000亿美元不良资产以及通过美国联邦储备理事会(FED,美联储)项目支持1万亿美元新的借贷。
关键点:
    *美国财长盖特纳宣布重新命名的“金融业稳定计划”还将为缓解房屋提前止赎提供500亿美元联邦救援资金;
*财政部宣布组建公共-私人投资基金,吸纳银行体系的不良资产。 
以下为分析师评论摘要:
RBC CAPITAL MARKETS高级汇市策略师MATTHEW STRAUSS:
对汇市不一的表现并不感到意外,上周五,因对这个计划的预期,市场已有大涨,现在投资人明显关注的不是这个方案了,我认为计划没有提供足以扭转市况的细节,肯定令人失望。
RBS GREENWICH CAPITAL汇市策略全球主管ALAN RUSKIN:
计划细节和之前的消息一致,计划包括承诺动用政府资源降低抵押贷款支付,这再一次为美联储可能购买公债提供了可能性,但也决不是明目张胆的说,总之,对公债有一些潜在支撑。
 FACT AND OPINION ECONOMICS首席分析师ROBERT BRUSCA:
一天前,他们还在谈及好银行和坏银行,现在他们提出全新的东西,我们现在不需要实验,我不确定这个公共/私人的事务是否能有效,我有疑虑。
市场反应:
     * 市场广泛质疑财政部的金融业拯救计划是否能成功,金融股大跌,美股三大股指重挫逾3%,美国公债上扬,美元兑日元下滑,欧元兑美元守住涨幅。
    美国联邦储备理事会(FED,美联储)主席贝南克表示, 尽管还有负面的经济消息不断传来,但相信美联储一系列旨在稳定信贷和银行的非一般计划已经改善了市况,并缓和了压力。贝南克对众议院金融服务委员会说:“"这些计划的反应令我们鼓舞,美联储和其他各国央行在过去18个月积极应对深度金融危机的努力已有助于降低国际银行同业拆息,并在去年年底缓解了一些流动性压力,美联储官员正在考虑向公众提供更多有关美联储账面和放贷政策的信息。”美国联邦储备理事会(FED,美联储)主席贝南克表示,美联储并没有要试图提振楼价,而是要促进信贷流动。贝南克说,美联储账面中95%是非常安全的资产,对信贷项目中并没有面临巨额亏损感到非常满意,随着经济情况改善,美联储将不得不降低资产负债表规模,而美国经济终将在某时复苏,美联储届时将需要升息。他还指出,解决某些机构“过于庞大而不能破产”的问题应是当务之急;另外海外对美国公债的需求仍强劲。美国财政部长盖特纳指出,美国不会很快走出这次数十年来最严重的金融危机。盖特纳表示:“在解决危机前,我们将仍处于危机中,目前的危机‘相当复杂’需要耗费大量时间才能解决,仅靠政府之力无法解决危机,将需要使用私人和公共资金。”盖特纳稍早宣布了修订后的金融业拯救计划,将从银行账面清除5,000亿美元不良资产,并通过美联储扩大的计划支持1万亿美元的新放贷。美国财长盖特纳表示,强势美元符合美国利益。盖特纳接受美国国家广播公司商业新闻台(CNBC)访问时说:“强势美元符合美国利益,我们的责任是尝试且确定我们采取的政策将改善美国人和全世界的信心,我们所做的事将扶助美国经济...更迅速增长。”但盖特纳亦指出,美国经济目前仍在恶化,有必要为经济复苏奠定更稳健的基础。美国财政部长盖特纳表示,对中国是否操控其汇率,美国将要看全球的整体情况作出决定。盖特纳说:“我们将小心作出判断,不只是看中国在其汇率制度管理中刚发生的什么事,还要看届时全球的情况。”
 
    美国众议院金融服务委员会主席弗兰克表示,他希望银行高层做出实质性努力以增加放贷,并支持政府为房屋止赎所做出的努力。弗兰克提醒他们,公众非常气愤,因为他们一方面获得高额薪酬,另一方面他们经营的银行却在接受政府救助资金。当被问及他希望在听证会期间听到CEO的何种言论时,他对路透表示:“他们知道公众有多气愤,也明白未来以非常具有建设性的方式运用更多的政府资助是多么的重要。”他希望银行业者“做出实质性的努力,增加贷款数额,同时在避免抵押贷款止赎计划中采取通力合作。”美国纽约联邦储备银行总裁杜德利表示,美国应着重中长期通胀保值债券(TIPS)的发行,而非短期债券,因对政府来说中长期的发行成本较低。 杜德利说,这是他个人的看法,并不代表美国联邦公开市场委员会(FOMC)同僚的意见。根据财政部的数据,截至2008年11月,流通中的美国公债约5.8万亿美元,其中5,350亿美元为通胀保值债券。
    美国钢铁业者敦促国会领袖,在送交总统奥巴马签署的经济振兴法案最终版本中,维持强硬的“买美国货”条款。这样的呼吁与另一些业者的想法背道而驰,如卡特彼勒和微软等美国主要出口业者纷纷呼吁取消或大幅削弱这项措施,他们表示,“买美国货”条款将使接受振兴法案金援的公共建设工程成本提高,并等于向世界各国发出保护主义的信号。众议院民主党领袖霍耶表示,在参众两院协商经济振兴方案最终版本之际,买美国货条款将“持续成为讨论项目”。参院的法案要求所有接受振兴法案资金援助的公共工程,只能使用美国制造的铁、钢和制成品,但为因应部份国外疑虑,参议员也通过了修正案,要求该条款在具体实施时,需遵守国际协议安排下的美国义务,这将对欧盟和加拿大等和美国签有政府互惠采购协定的贸易伙伴有帮助,但不利中国、印度、巴西和俄罗斯等与美国无互惠协定的国家。住宅估价公司Integrated Asset Services(IAS)表示,2008年美国房屋价格下跌近14%,而且尽管房市繁荣时期的房价涨幅已几乎损失殆尽,但仍鲜有走稳迹象。Integrated Asset Services的IAS360房屋价格指数显示,经济衰退与止赎2008年令房价受挫,导致全国房价水平下跌13.8%,较2006年的高峰水平下降19.1%.一家建筑业咨询机构对营收超过1,000万美元的33家美国房屋建筑公司的调查发现,逾30%的房企面临申请破产的风险。Grant Thornton企业咨询及重组服务公司合伙人John Bittner表示:“当你看到形势较好的建筑商现金流持续下滑幅度时,就会感到很震惊。”据发布的一项调查显示,今年1月美国小型企业主的信心下滑至仅优于历史最低水平的低点,表明持续一年之久的经济衰退或延续至第二季度。全美独立企业联盟(NFIB)称,1月小企业乐观指数下降1.1点至84.1,为NFIB成立35年来所统计数值的倒数第二位。美国小企业1月平均就业人数下滑,创下NFIB开展该调查以来第二大月度降幅;企业资本支出的频率持稳于51%,去年12月曾下降五个点;未来几个月的资本支出计划上升两个点至19%,但仍处于历史低位,业主们普遍不打算增加库存,约58%的企业称获利已经下滑。美国银行类信贷违约互换(CDS)利差在花旗引领下走阔,此前美国财政部长盖特纳公布银行业救助计划。盖特纳公布经修改的银行业救助计划,包括从银行账面清除高达5,000亿美元不良资产以及通过美国联邦储备理事会(FED,美联储)项目支持1万亿美元新的借贷。美国参议院亦通过8,380亿美元拯救经济计划,为就旨在扭转经济深度衰退的开支和减税范围和最终规模进行激烈的辩论提供舞台。花旗的CDS利差日内走阔约27个基点至287.5个基点,相当于五年内为1,000万美元债务上保险,每年要支付28.75万美元;美国银行的CDS利差亦跳增11个基点至176.5个基点;摩根士丹利和高盛的CDS利差则均走阔约8个基点,分别为322.5和237.5个基点;富国银行(Wells Fargo)的CDS利差扩大约2个基点至129.5基点;高评级信贷衍生品的基准指数亦走软,根据Markit Intraday,其走阔8.5个基点至196.5个基点。据周二Investor"s Business Daily公布的调查显示,2009年2月美国消费者信心下降,2月IBD/TIPP经济乐观指数从1月份的45.4下滑至44.6。该指数高于50代表对经济感到乐观,低于50代表对经济感到悲观。
 
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