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美国抵押贷款市场危机 欧元创出年内新高
美元汇率在上周受到压力,对主要货币均出现下跌,其中欧元对美元汇率突破1.33水平,创出年内新高,并带动其它非美货币的上升。而套利交易仍然影响着日元对高息货币的汇率以及黄金和股票市场。金价全周微幅上涨,收于650美元/盎司之上,油价则下滑到6周低点的57美元/桶附近。美股在美国次级抵押贷款市场以及零售数据不佳的影响下大幅下跌,并带动全球股市经历了另一个“黑色星期二”。
外汇市场上,套利交易仍然是影响日元和高息货币波动的主要因素。上周美国公布的2月份零售销售数据整体部分仅增长0.1%,低于市场预期的0.3%,而扣除汽车销售部分意外下滑了0.1%。10年多来最寒冷的2月份使消费者不愿出门购物,同时数据也显示2月份消费支出疲弱。但从当前美国经济表现来看,几个月以来消费支出以及就业市场的良好发展成为拉动经济的主要因素,因此2月份零售不佳有可能影响到1季度GDP增长。制造业仍然表现低迷,3月份纽约州制造业调查指数以及费城联储商业前景指数均勉强出现增长,并远低于预期水平,其中纽约州工厂扩张速度为2005年5月以来最慢,显示出美国房屋以及汽车市场的疲软冲击到的制造业。2月份 PPI增幅高于预期,CPI也基本符合预期水平,这将加深美联储对通胀的忧虑。此外,1月份资本流入数据出现反弹,外资对美国证券资产需求仍然强劲,但是随着2月底开始的股市大幅下滑,投资者可能更关注随后两个月的数据。而上周整体市场气氛仍然不利美元,经济数据的表现也给美元带来压力,美元汇率对大多数货币都出现下滑。此外,前美联储主席格林斯潘的关于次级抵押贷款市场危机可能影响到整体经济的言论也给美元汇率带来压力。
而欧洲数据则不断显示出经济的良好发展,并支撑欧元对美元汇率突破1.33水平。德国3月份ZEW投资者信心调查上升到8个月来的最高,显示德国加税对经济的影响在减弱。尽管欧元区2月份通胀率连续第六个月低于欧洲央行的2%目标水平,但是欧洲央行的官员,包括行长特里谢都纷纷表示当前的通胀水平仍然危险,未来继续加息仍然必要。欧洲央行官员在利率预期上的强硬姿态不断强化了市场认为欧洲央行将继续加息的预期,这与对美联储将减息的预期形成鲜明对比,息差将缩窄的预期支持欧元汇率的上升。
英镑对美元汇率虽然在上周勉强上升,但是其表现仍然弱于欧元,并没能突破1.95阻力位置。从英国数据来看,2月份PPI继续上升,显示通胀压力犹存,同时也预示本周即将公布的CPI数据或许也将上升。而房价也一直保持升势,DCLG房屋价格指数在1月份上升到几近2年来的最高水平。此外,就业市场也在不断改善中,2月份首次申领失业救济金人数持续减少,并下降到1年来的最低水平。通胀、房屋价格以及就业数据都支持英国央行继续加息的可能性,这成为有利于英镑汇率的因素,但是套利交易平仓限制了英镑的进一步上升。
日元则继续受到套利交易的影响而产生较大波动,同时,日本经济状况的好转也支撑日元汇率。日本去年第四季度GDP终值向上修正到5.5%的3年最高,其中出口对经济的拉动作用明显,显示出日本经济的迅速发展。但是通胀相关数据仍然限制着日元利率的进一步上升。如果市场重新聚焦到利差上,套利交易的重新兴起仍然会给日元汇率带来压力。
从商品市场来看,上周黄金价格收于650美元/盎司水平,受到套利交易平仓影响出现的下跌得到635美元一线的支撑,同时美元的低迷也有利黄金价格的持稳并小幅上升。而从近期来看,金价则可能继续保持一个区间波动的走势。而由于股市下跌使投资者对经济前景产生担忧,同时OPEC维持产量不变,油价没能守住60美元/桶的位置出现下跌,但是跌幅可能有限,并有重返60美元/桶的可能。
上周二美国道琼斯指数大跌245点,跌幅达到了2%,并领跌全球股市,全周均以下跌收盘。除了受到当天风险厌恶情绪再次上升导致套利交易平仓之外,美国疲弱的零售数据以及次级抵押贷款市场情况的持续恶化也给股市带来压力,并加深市场对于次级抵押贷款市场的危机有可能蔓延开来的担忧。美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融(NEW CENTURY FINANCIAL)公司已被摘牌并濒临破产,引发整个次级抵押贷款市场危机。由于次级抵押贷款市场的高风险高回报,并且其主要客户是信用有问题的购房者,在利率不断上升以及房屋价格可能下跌的情况下,逾期还款案例增加,并且很多抵押贷款公司已经上市,所造成的股价大跌,最终可能波及整个金融市场。此外,抵押银行家协会近期报告显示,去年第四季度次级抵押贷款市场逾期还款率上升到4年最高,造成开展相关业务的银行类股票下跌,并带动上周二的股市大跌。但是就长期来看,对整体房贷市场影响可能有限(坏账可能仅占整体房贷市场的3%),短期影响较大,并增加FED提前减息的可能。
本周有较多美国经济数据公布,包括房屋市场数据以及美联储利率政策会议决定,市场预期美联储将继续维持利率水平不变,但是其中可能有对于当前次级抵押贷款市场问题的看法,这将给美元汇率带来影响。同时大量美联储官员也将发表讲话,其中可能涉及到对当前通胀形势的看法,这也会给市场带来影响和波动。此外,英国央行最新的利率政策会议纪要以及日本央行利率会议也值得关注。
 
 
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